国盛策略:逆周期政策发力 市场延续反弹

2020-02-15 10:39:04来源:

核心观点

1、A股行情回顾:逆周期政策发力,市场延续反弹,成长占优

1月部分经济数据公布,CPI超预期上涨5.4%,PPI同比上涨0.1%,CPI涨幅超预期扩大,既存在春节与疫情影响的因素,同时也存在去年对比基数较低的原因。周二,财政部表示近期将提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元,叠加去年11月的1万亿,共提前下达1.8万亿元。周三,中共中央政治局常委会表示要加大宏观政策调节力度,更好发挥积极的财政政策作用和保持稳健的货币政策灵活适度,逆周期调节政策持续加码。周四,MSCI官方发布2020年2月季度调整名单,将首次纳入科创板标的,调整结果于2月28日收盘生效。中美贸易持续稳定向好,本周A股继上周四连阳后再三连阳,截至周四(2月13日)收盘,沪指收于2906点,市场核心指数继上周大幅骤降后反弹回升至今,过去5个交易日创业板指、深证成指、中小扳指、沪深300、上证综指和上证50分别上涨2.60%、2.48%、2.37%、1.54%、1.38%和0.72%。申万28个一级行业绝大部分回升,有色金属、建筑材料和计算机领涨,医药生物、纺织服装领跌。成交占比方面,周期和成长占比大幅上行,金融和消费占比则相应回落。

2、一周估值变化:估值小幅回升,主力资金基本流出

截至本周四(2月13日)收盘,万得全A动态市盈率为17.23倍,剔除金融、石油石化后为28.67倍,整体估值小幅回升,行业估值水位基本上浮。本周外围环境利好,市场继上周首日大幅下降后七连升,成长股占优。主力资金方面,过去5日所有行业基本主力流出,其中有色金属和建筑材料小幅主力流入,医药生物和化工主力流出幅度最大。

3、大类资产:海外整体偏暖,人民币小幅回调

股市方面,本周沪深300指数回升1.54%,标普500风险溢价和VIX指数上行后回调,海外整体偏暖;万得全A口径下的修正风险溢价水平震荡小幅下行,截至周四下行至1.50%。大宗商品方面,截止至周四,国内原油期货下跌1.31%;工农业产品走势分化,工业品小幅回升1.48%,农业品小幅下跌0.42%;截止至周四,过去5个交易日NYMEX原油回升1.33%,收于51.77美元/桶,伦敦黄金现价小幅回升,上涨0.60%,收于1575.95美元/盎司;债市方面,美债收益率曲线持续小幅恶化,1年期国债和2年国债收益率倒挂,十年期国债期货本周内震荡回调0.04%,中美利差小幅扩大;汇市方面,人民币小幅下行,过去5个交易日下跌0.15%,美元兑离岸人民币收于6.99。

风险提示

1、海外波动加剧;2、宏观经济和政策超预期变化;3、监管态度转向。

(文章来源:尧望后势)

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